3月19日，中信证券2025年春季本钱市集论坛在山东济南举行，本次论坛以“聚焦新赛说念”为主题，中信证券宏不雅经济联席首席分析师玛西高娃、首席A股策略师裘翔、首席策略师秦培景等重磅专科东说念主士发扮演讲，300余家上市公司和有关领域行业人人进行调换。

　　玛西高娃默示，历程多年的结构调整与创新积攒，中国经济正在蓄势待发。探讨到好意思国加征关税对经济的负担可能主要在二、三季度体现，连合国内需求运转趋势及库存周期、盈利周期的位置，判断2025年经济将呈现“U”型增长，全年增速有望守护在5%驾御。

　　裘翔演讲称，春季躁动行情中港股牛市先行，A股中枢资产正在蓄力；好意思国可能的败落走动或带来风险，但阵痛事后，中好意思计策和经济周期或将再行同步，中国中枢资产与好意思股有望共振上行。

　　秦培景直言，2025年是A股主题投资大年，年内有十大主题投资机遇，包括AI+、机灵交通、东说念主形机器东说念主、悦仍是济、首发经济、生物制造、异日动力、中好意思博弈、本钱运作、产能化解。

　　玛西高娃：2025年经济将呈现“U”型增长

　　就2025年计策亮点而言，玛西高娃指出，2025年两会呈现出货币计策愈加聚焦广义价钱体系、财政计策保留合理空间的本性，旨在芜俚风高浪急的外部地点以及内需偏弱的国内低通胀环境。

　　两会亮点在于财政和货币计策的新特征与全力提振糜掷，货币计策聚焦价钱总水平，旨在更多温雅房价与金融资产价钱变动；财政计策更为机动地芜俚结构转型与外部压力；全力提振糜掷的诉求下，糜掷计策出现全面性升级与创新。

　　同期，玛西高娃指出，本年宏不雅经济亮点在于，新特征的财政与货币计策聚焦住户的钞票效应和边缘糜掷倾向的援助，内需下行压力逐步缓解，加税等外需扰动将成为经济的边缘负担。历程三年盈利压力，刻下工业企业的总体库存水平属于中等偏低水平，产能运用率处于近三年偏高水平，连合需求的边缘变化与经济的周期性位置，预测企业盈利仍是处于下行的尾声阶段。

　　裘翔：A股中枢资产在蓄力高涨

　　裘翔称，港股受益于表里资的握续流入而进展亮眼，异日资金回流将围绕港股在新经济领域具备一定独占性的中枢观点。

　　A股中枢资产在蓄力，千亿好意思元市值后劲的新中枢资产在扩容；A股传统中枢资产的计较拐点仍是赓续出现，估值的相对诱导力也仍是显露；计策在科技、供给侧和促糜掷三大方面均有鼓动，信心开辟将从科技领域逐步扩散到经济领域；部分中枢资产的两地上市可能会成为启动的催化剂。

　　同期，裘翔提到，由于特朗普的理思化“三部曲”计策在加速，市集对好意思国败落风险订价不及，外部冲击值得警惕。

　　近日，裘翔在研报中提到，在近期市集演绎完高切低后，预测后续表里资回流港股的趋势会放缓，港股显著跑赢A股的气象会告一段落；年报季市集回首功绩驱动，A股中枢资产蓄力高涨；好意思国在年中发生败落的概率在显著援助；好意思国败落预期走动不会影响中国资产，但真正的败落若是发生仍然会产生负面影响。

　　秦培景：本年是主题投资大年

　　秦培景称，2025年A股将阅历一轮年度级别马拉松行情，刻下正站在起跑线上，2025年同期亦然A股主题投资的大年。

　　就资金作风偏好来看，个东说念主投资者和活跃机构将成为增量资金主要起原，此类资金的作风偏好更聚焦于主题投资；贸易时候催化方面，在AI等新时候老练和新贸易模式明晰催化下，更多新兴产业有望步入高速成永久；计策落地驱动方面，计策发力驱动经济新旧动能调整，“先立后破”下传统产业整合和新质坐褥力发展双双提速；就中好意思博弈推动维度来看，中好意思博弈插足新阶段，自主可控、贸易摩擦和出海发展等干线将升级迭代。

　　秦培景指出，A股2025年有十大主题投资机遇：

　　一是AI+，AI引颈新一轮信息时候创新，Al+带动产业链投资飞腾；

　　二是机灵交通，时候日臻老练，载体与基建比翼王人飞；

　　三是东说念主形机器东说念主，巨头引颈，产业奇点到来；

　　四是悦仍是济，情谊糜掷和“质价比”共振，悦已糜掷渐成主流；

　　五是首发经济，饱读吹糜掷产业供给端创新，首发经济后劲无尽；

　　六是生物制造，计策扶握力度加大，产业化有望提速；

　　七是异日动力，时候创新握续驱动，异日动力多点着花；

　　八是中好意思博弈，中好意思博弈新阶段，产业安全新高度；

　　九是本钱运作，本钱运作新期间，并购重组大时间；

　　十是产能化解开云体育(中国)官方网站，聚焦相貌优先改善的制造业龙头。